韩国财界排名第二的SK集团旗下SK控股公司决定将于11月10日分别发行1000亿韩元的3年期和5年期等长期商业票据(CP)。SK控股公司发行期限1年以上的长期商业票据尚属首次。随着公司债券市场冻结，信用等级为AA+优良等级的SK也转向发行商业票据代替公司债券。最近，公司债券市场上，信用等级极好(AAA)的韩国电力公社的债券以年均6%左右的利率每周大量出现，大企业也在犹豫是否发行公司债券。SK相关人士表示，“为了实现资金来源的多样化，决定发行长期商业票据”。

【图表：申在民 记者】

随着公司债券市场陷入僵局，为了筹集资金，韩国企业将目光转向了期限1年以上的长期商业票据(CP)。商业票据原本意味着期限1年以下的短期债券，但韩国《资本市场法》上并没有对期限进行特别限制。因此，从理论上讲，最长可以发行10年期的商业票据。

7日，据韩国预托结算院透露，以本月4日为基准，长期商业票据(CP)发行规模为34.5万亿韩元，占全体CP的30.6%。从各季度的发行额趋势来看，到2020年为止还没有超过2万亿韩元，但从去年第二季度开始每季度都超过了4万亿韩元。韩国NICE信用评级公司预测，如果按照这种趋势发展下去，到下月底，整体长期CP发行规模将超过40万亿韩元。

随着企业的长期资金筹措需求也涌向商业票据(CP)，最近CP利率正在暴涨。据BONDWEB透露，本月2日CP(91天期)利率为4.71%，在过去一年内增长了3.8倍。因此，信用等级较低的企业很难通过公司债券和CP来筹集资金。

另外，韩国兴国人寿保险将按原计划于11月9日提前偿还新型资本证券。据分析，这是由于兴国人寿保险推迟提前偿还，外界对韩国企业等发行的海外债券价格暴跌的不安情绪升温，韩国金融部门也急忙出面平息。兴国人寿保险当天通过新加坡交易所(SGX)公布，将于9日提前偿还5亿美元的新型资本证券，这是发行债券时就已经做出的承诺。这距离本月1日宣布将推迟提前偿还仅过了6天。

韩国兴国人寿保险决定按原计划进行提前偿还，是因为对金融市场的影响比当初预想的要大。在宣布将推迟提前偿还后，全球金融市场对韩国债券的投资心理冻结，不仅兴国人寿保险、韩国金融公司发行的次级债券价格也出现了暴跌。因此，兴国人寿保险决定通过自有资金和发行回购协议债券(RP)等方式筹集用于提前偿还的5600亿韩元资金。

译 | 英豪

校 | 李佳欣

责任编辑 | 刘尚哲