尽管韩国综合股价指数(KOSPI)首次站上6300点高地，前所未有的“牛市”行情正如火如荼，但外资却在眼下这个时刻抛售韩国股票、抽身离场。外资动向一直被视为左右KOSPI后续能否更上一层楼的核心变量。

据韩国交易所26日消息，KOSPI指数较前一交易日劲升223.41点(3.67%)，最终收于6307.27点。在突破“梦想指数”6000点大关仅一日之后，该指数便实现200多点的强劲拉升。受盘前公开的美国英伟达公司业绩带动，半导体“双雄”三星电子与SK海力士股价双双飙升逾7%，成为牵引指数上攻的主引擎。三星电子更是成为首家市值突破1万亿美元的韩企。目前全球市值跻身“万亿美元俱乐部”的巨头仅13家，三星电子当日便超越沃尔玛与礼来，跃居全球第12位。与此同时，现代汽车(6.47%)与起亚(5.05%)等市值上位股亦同步走强。

KOSPI指数高歌猛进之际，外资却已悄然抽身。自本月13日起，外资已连续7个交易日开启“净卖出”模式。仅26日一天，外资净卖出额便达2.1077万亿韩元，个人(6588亿韩元)与机构(1.2451万亿韩元)则合力接盘，在资金对垒中托举指数上行。

本月以来(2日至26日)，外资在KOSPI市场累计净卖出达13.402万亿韩元。同期，个人与机构则分别维持了6.333万亿韩元和4.805万亿韩元的买入优势。外资抛售的利刃精准指向了半导体板块——三星电子净卖出逾10万亿韩元，SK海力士净卖出逾5万亿韩元。Kiwoom证券研究员韩智英(音)分析称，“考虑到外资抛售高度集中于半导体与汽车领域，此举更多体现为年初大幅领涨后的获利了结”。

在涨势如虹与外资离场交织的情况下，市场亦出现“指数是否已触顶”的隐忧。不过，多数分析认为将其解读为外资全面溃退尚言之过早。数据显示，摩根士丹利资本国际(MSCI)韩国上市指数基金(ETF)在美国上市后，今年1-2月累计吸引33亿美元资金流入，这一数字几乎是去年全年流入额(18亿美元)的两倍。

若韩元汇率趋稳、全球风险偏好修复，外资回流空间仍存；反之，若美股进入调整期或地缘政治风险凸显，抛售趋势则可能进一步拉长。

大信证券FICC研究部负责人李京民(音)指出，“外资目前更像是在高位兑现半导体收益，转而配置其他制造业与硬件板块，这属于外资的板块轮动，而非转为全面看空”。韩智英亦补充称，单纯跟踪指数的被动型资金流入反而在加速。

此外，国民年金的投资比重调整与否亦是中长期变数。由于国民年金持有的国内股票市值大幅攀升，其韩国国内投资占比或已触及上限。不过，由于上月审议通过的《国民年金基金投资组合优化方案》决定暂缓强制性调仓，短期内抛压释放的余地并不大。

相比之下，韩国散户的热度有所降温。根据韩国预托结算院数据，截至24日，韩国投资者持有的美股资产规模为1649亿美元，较上月(1680亿美元)缩水约30亿美元。有观点认为，本月25日韩元汇率回落至1420韩元区间(韩元走强)，与这部分资金“掉头回流”韩国市场不无关系。新韩银行经济学家白锡贤(音)评价称，“随着韩国股市展现强劲韧性，美股的相对吸引力正逐步减弱”。