韩国某大型食品企业财务部长A某(50岁)近日为制定明年经营计划而头疼不已。症结在于韩元兑美元汇率持续徘徊在1400韩元区间。从面粉到玉米、大豆、白砂糖，该公司约有一半原材料依赖进口，一旦汇率预测失准，整个经营蓝图便难以为继。A某透露称，“汇率每波动10韩元，营业利润即震荡数十亿韩元”，“目前正基于三种汇率情景，备妥相应方案”。

12日中午12时，首尔外汇市场韩元兑美元汇率一度触及1470韩元，创下自4月10日以来近七个月新高(韩元贬值)。自上月汇率突破1400韩元后，“高汇率”势头愈发猛烈。韩国央行行长李昌镛当天接受彭博电视采访时指出，“外汇市场对不确定性反应过度。若波动进一步加剧，当局将适时干预”。

 【图表：金庆振 记者】

 
11月正是企业加紧编制明年经营计划的节点，高汇率令不少公司措手不及。无论是出口型企业还是依赖进口原料的企业，汇率皆为制定营业计划的关键变量。釜山一家船舶零部件制造商B公司法人代表感叹道，“用美元从中国采购钢材的成本暴涨，仅查看汇率曲线就令人心惊胆战”，“最近汇率波动剧烈，仅汇兑损失恐达数亿韩元，制定明年计划有何意义？”

企业焦虑加剧，源于去年制定2025年度计划时留下的“创伤”。大韩商工会议所今年1月对50家大型企业的调查结果显示，去年年底企业制订经营计划时预测的汇率多集中在1美元兑1350~1400韩元(33.3%)和1300~1350韩元(29.6%)之间，预见当前汇率水平(1450~1500韩元)的企业仅占11.1%。

从今年1月截至目前，韩元兑美元平均汇率达1414韩元。这意味着四分之三的企业预测落空。电子企业C公司副总经理感慨，“全年仅三个月(5~7月)汇率维持1300韩元区间”，“其余时段皆饱受高汇率煎熬，担忧明年预测再度偏差”。

汇率处于1200、1300、1400韩元区间，其影响意义迥异。以1200韩元为界，进口原材料企业负担渐显；升至1300韩元，韩元贬值加速；而一旦进入1400韩元区间，即可视为“危机信号”。新韩银行研究员白锡铉(音)分析指出，“随着‘特朗普第二任期’开启，美元强势加剧，而韩美基准利率差(上限基准1.5个百分点)依旧存在，高汇率走势短期内难以逆转”。

今年韩元兑美元的最高与最低点差达136韩元，剧烈波动本身已成为外部不确定性的主要因素。若以当前1400韩元区间为基准制订出口目标，明年汇率下行或造成“卖得越多亏得越多”的汇损；反之，若低估汇率，进口成本则将飙升。

高汇率效应因行业而异。韩国贸易协会数据显示，韩元兑美元汇率每上升10韩元，出口企业的营业利润平均增长0.5%至1%；而进口依赖企业的利润则减少1%至1.5%。但专家指出，高汇率带来的“涓滴效应”已不如以往显著。大韩商工会议所调查本部长姜锡九(音)表示，“高汇率本利好出口导向韩国经济，但近年来海外生产比重上升，加之企业普遍采用外汇对冲(规避汇率风险)和美元结算，其效果大打折扣”。